美国零售销售数据将以强劲的姿态拉开本周的序幕，为我们提供关于特朗普政策影响的硬数据。美联储的“点阵图”对市场未来的动向至关重要。日本、瑞士和英国的央行也将加入这场充满波动的局面。
央行盛宴——或许它不像白宫的言论那样激动人心，但央行仍然拥有重要的影响力。它们有机会分享关于关税影响的见解，尤其是当这些言论来自全球最强大的央行——美联储（Fed）。
1) 美国零售销售数据提供消费下降（或没有下降）的硬数据
周一，格林威治标准时间12:30。消费者调查是否能反映现实？理论上，消费者的调查能提前显示他们的购物意图，给投资者提供一个关于经济整体情况的预警。但在实际情况中，人们说的和做的往往没有太大关系。
这次可能会有所不同。美国总统特朗普的关税政策和削减政府开支的措施已经造成了信心的显著下滑，也可能影响到消费者的消费行为。另一个相关的问题是，消费的影响是否已经体现在2月的数据中？
经济日历预计销售将增长0.7%，而1月下滑了0.9%。如果数据低于预期，可能会引发担忧；如果数据好于预期，市场可能会暂时安稳。
另一个需要关注的数字是“零售销售控制组”，它是“核心中的核心”。1月下滑了惊人的0.8%，预计会有所反弹，但反弹的幅度尚不可知。
2) 日本央行预计在工会达成加薪协议后暗示加息
周三，亚洲时段，新闻发布会定于格林威治标准时间6:30。日本银行（BoJ）一直逆全球潮流，保持较低的借贷成本，这也有其合理原因：借贷成本目前为0.50%，而通胀却在上升。
此外，日本的劳动市场高度工会化，最近的集体谈判协议预示着在新财政年度（从4月开始）之前将有大幅加薪。这意味着核心通胀将上升，日本央行有可能通过加息来应对这一局面。
虽然预计日本央行在当前阶段不会采取任何行动，但行长上田泰夫很可能会暗示未来会加息，这将提升日元（JPY）并保持日元对其他货币的下行趋势。
3) 美联储主席鲍威尔进退维谷
周三，格林威治标准时间18:00做出决策，18:30新闻发布会。关税是否意味着价格上涨和需要更高的利率？还是它们会导致经济下滑，需要全球最强大的央行降低借贷成本？这是美联储主席鲍威尔和他的同事们面临的困境，他们在极度不确定的情况下做出决策和预测。
联邦基金利率。来源：FXStreet
美联储预计将维持利率在4.25%-4.50%的区间不变，但它们对未来的预测将成为市场关注的重点。美联储上一次发布其预测——即“点阵图”——是在12月，当时的信息较为鹰派：预计2025年仅会有两次降息，远低于之前的预测。从那时起，特朗普总统上任并实施了一系列关税政策：包括对钢铁和铝制品征收全球25%的关税、对中国商品征收20%的关税，以及对加拿大和墨西哥的政策不稳定。最大的未知数是4月2日，白宫计划实施重大“对等关税”时会发生什么。
另一个不确定因素是政府效能部门（DOGE）及其解雇的员工。这样会导致失业率上升吗？美联储有两个任务：充分就业和价格稳定。任何失业率上升的情况都需要降低利率。
我预计鲍威尔和他的同事们将倾向于在2025年进行三次降息，略微与市场预期保持一致，并为应对突发情况留出更多空间。如果采取稍微偏鸽派的立场，将传递出信心的信号，而大幅度的鸽派言论则可能会吓坏市场，专注于通胀风险则可能使投资者担心利率上升。
股市需要这种“金发姑娘”式的中庸之道才能繁荣，而美元（USD）则需要一个鹰派的结果，而黄金则从强烈的鸽派信号中受益。
4) 瑞士国家银行可能进一步降息，对欧元施加间接压力
周四，格林威治标准时间8:30。瑞士国家银行（SNB）每季度才会宣布一次决策，使得每次事件都更加重要。瑞士和周边欧元区的经济放缓，加上瑞士法郎（CHF）相对强势，抑制了该国的通胀，使得瑞士国家银行有空间再次降低借贷成本。
通过将借贷成本从0.50%降至0.25%，瑞士的利率将低于日本，并成为发达国家中最低的利率。这意味着瑞士法郎可能会面临持续的压力。另一方面，瑞士国家银行的降息也暗示欧洲央行（ECB）可能会采取类似的行动。
我预计瑞士国家银行的鸽派决策将拖累欧元（EUR）下行，并对瑞士法郎产生压力，从而让欧元在几周的强势表现后出现调整。
5) 英格兰银行预计将维持较高利率，以应对国防开支
周四，格林威治标准时间11:00。英格兰银行（BoE）面临“进退两难”的局面。一方面，英国经济在增长上遇到困难，因此降息可能会有助于经济复苏，并有助于调节低通胀。另一方面，英国政府承诺大规模国防开支，这意味着经济扩张将加速，且需要更高的借贷成本。
英格兰银行利率。来源：FXStreet。
此外，关于美国对英国的关税政策及其影响仍存在高度不确定性。这种不确定性意味着可能会维持当前的利率不变，但货币政策委员会（MPC）结果可能会存在分歧。
毕竟，上次会议时，所有九位MPC成员都支持降息，而这次预计两位成员仍会支持降息，而其他七位，包括行长安德鲁·贝利，预计会反对降息。
如果更多成员支持降息，英镑（GBP）将受到打压，而如果多数成员支持维持不变的决策，英镑可能会得到支撑。
最后的思考
特朗普的关税政策如何？虽然关于关税的新闻本周可能会再次出现，但我预计它们本周将处于次要地位。关于该议题的下一个重大决策将在4月2日作出，因此市场可能会暂时休整，待下周再聚焦该话题。