英国经济在2025年开局不佳，未能维持12月份的增长势头。1月份的GDP环比下降了0.1%，而3个月的环比增长率小幅扩大至0.2%。总体来看，英国经济基本处于停滞状态，而该报告并未考虑特朗普总统入主白宫以来市场的动荡。
今年初，工业和制造业生产数据极为疲软，其中油气开采的显著下降是主要原因，建筑业在过去几个月也表现不佳。根据国家统计局的数据，服务业是唯一的“亮点”，因为零售，尤其是食品和饮料的销售出现了强劲增长，因为人们选择在家吃饭。然而，2月份服务业可能面临压力。国家统计局的意见和生活方式调查显示，越来越多的人报告称他们的生活成本上个月有所增加或保持不变，直接借记失败率较1月份上升了2%，而Revolut报告称，2月份由于服务支出大幅下降，借记卡消费下降了6%。
这可能表明2月份的零售销售可能会下滑，我们将在2月28日收到下一个零售销售报告。总体来说，英国经济基本处于停滞状态，如果2月和3月的经济数据没有改善，我们可能会在第一季度面临负增长的局面。
美国市场在周五处于恢复状态，期货暂时上涨。这可能是对1、由于白宫又一周的散弹式关税政策而出现的关税疲劳的反应，2、标准普尔500指数正在走向连续第二周超过3%的损失，这种情况非常罕见，可能会导致周五的买入压力。
欧洲股票开始考虑关税风险
看起来，欧洲股票本周终于开始考虑关税的可能性，这可能是一个转折点。Eurostoxx 50、CAC 40和DAX指数在过去5个交易日中均下跌了3%或更多，这与标准普尔500指数的表现相当。自今年年初以来，欧洲股票的表现超过了美国指数，这是否意味着特朗普的关税威胁最终会对欧洲资产价格施加压力？
欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德警告称，特朗普总统的决定可能会对经济增长造成伤害，贸易战将对全球经济产生“严重后果”。我们可能会在未来几周看到全球主要人物会对特朗普总统发声，尽管很难判断这是否会对他产生缓和的影响。昨天，特朗普威胁如果欧盟对美国威士忌的出口征收关税，他将对欧洲酒类进口征收200%的关税。这对欧洲饮品制造商造成了很大压力，百加得的股价下跌近4%。
拉加德表示，欧盟别无选择，只能对美国的关税威胁作出反击，但仍然表示可以进行谈判。同样，在周五早上，宝马CEO也谈到了关税。该公司不会免于特朗普对未使用至少75%美国制造零部件的汽车征收25%关税的威胁。然而，他的语气比较乐观，并表示任何关税可能是短暂的，因为他今天早上将公布公司最新的业绩。周四宝马的股价是德国市场上表现最差的之一，下跌了2.3%。
美国避免关门的希望提升了股市的乐观情绪
股市期货可能因对美国国会将通过支出法案并避免周六政府关门的希望而上涨。这也再次提振了美元。美元/日元的汇率在一周内达到了最高点，此前跌至十月以来的最低水平。日元贬值主要是由于有报道称日本央行将在下周的会议上维持利率不变，尽管有迹象表明季节性加薪远高于通胀，可能会推动未来几个月的价格增长。预计日本的利率在今年晚些时候将达到1%，之后日本央行将进入长期的停滞期。
市场风险依然主导
总体而言，市场风险依然存在。如果特朗普总统今天能够抑制征收关税的冲动，那么股市可能会在本周结束时恢复增长。密歇根大学的消费者信心数据值得关注，在下周一发布的零售销售数据发布之前，这应该能为我们提供关于美国消费者实力的良好指示。短期内，美元的走势向上，欧元/美元和英镑/美元都在远离关键阻力位。此外，金价在周五也有所回落，尽管本周上涨势头强劲。油价上涨，布伦特和WTI本周都取得了小幅上涨，这显示出商品市场对特朗普关税的经济影响可能比股市更为乐观。