市场
大多数美国股市在周一上涨，特别是受惠于特朗普连任的部门——尤其是小盘股和金融股——引领上涨。尽管科技巨头表现冷淡，使指数无法飙升，标普500指数仍在尾盘上扬。这是在特朗普的胜选和美联储的降息推动下，继上周取得的最佳表现后的结果，旨在支撑经济增长。
事实上，真正引人关注的是小盘股和金融股，它们正在受到胜选后乐观情绪的推动。小企业喜欢这种促进增长的氛围，而金融股则受到监管放松前景的提振，正处于全面发展之中。这些部门推动着市场向前发展，尽管科技巨头暂停了脚步。这是一个经典的“拓宽”，之前被忽视的部门终于成为焦点。
罗素2000小盘股指数上涨约1.5%，距2021年11月创纪录高点仅1%。
特朗普交易在市场其他领域也活跃，加密货币引领潮流，比特币首次突破86,000美元的记录！特朗普支持加密货币的立场以及承诺使美国成为“世界加密之都”的大胆承诺，为数字货币狂热注入了新的动力。
与此同时，美元正在展示实力，尽管我们仍处于可能掀起一场由贸易战推动的美元狂潮的早期阶段。系好安全带——绿背票的飙升可能刚刚开始！
特朗普和他的过渡团队本周将抢占所有头条，但不要忽视即将公布的重量级宏观数据。美国的通胀报告很快就会出炉，可能会夺去风头——至少是短暂的一刻。在通胀数据汇聚时，我们可能会看到一些政策讨论和市场动态的变化。因此，尽管特朗普的华盛顿回归是主要事件，但要睁一只眼看数据——它们仍然可能是一个重要变量，尤其是在超出预期的情况下。
美元一直在乘着上周的选举动能飙升，受到围绕可能特朗普关税的传言带来的炒作的推动，这可能会动摇以出口为主的经济体，并预计美国减税可能将激发美国经济增长。这对美元来说是一个坚实的局面，特别是随着中国通缩困境加剧，最近的疲弱通胀数据突显出来。再加上德国正在酝酿的政治紧张局势——可能在12月进行不信任投票，引发二月份举行提前选举，我们正面临一个让美元保持强势的绝佳时机。
尽管周一因退伍军人节而关闭了美国债券市场，美元的涨势依旧在继续。这一最近的上涨最初是由于周五晚些时候出现的传言，称特朗普可能重聘他的“关税泰斗”罗伯特·莱特希泽作为贸易大臣。尽管路透社试图通过内部报道平息热情，外汇交易员们仍然保持敏锐——有烟即有火。如果特朗普真的要再次进入场所，实施强硬的美国优先贸易政策，那么应该预备迎接特朗普2.0展开激进的贸易攻势，可能在外汇市场引发严重动荡。
外汇交易员们讨论的真正问题是：特朗普的贸易议程何时能够启动？沃尔街暂时预计在2025年底或2026年初时，让他的团队有时间在伸出关税大棒之前尝试外交手段。但市场传言显示，特朗普可能会加速关税推进，可能倚重当前中国贸易数据来提前采取行动。随着中国的贸易顺差有望创下历史新高，今年可能不会太久便会出现对决。
如果当前趋势持续，中国的贸易顺差可能接近1万亿美元，为与主要经济体的潜在对抗铺平道路，激发特朗普关税要来行动。今年已经中国的商品贸易顺差在前10个月飙升至创纪录的7850亿美元—比去年增长了16%—可能是出于预期的特朗普贸易动荡。与此同时，中国国内消费引擎停滞在通缩领域，迫使北京更加依赖廉价出口维系经济。
所以是的，如果特朗普的60-100%关税真正出台，将如同一枚10吨重的铁砧从上海中心大厦坠落，掀起全球贸易浪潮，可能会压垮亚洲外汇。这将在世界各地引发对美元看涨的巨浪。
通常来说，中国的出口创纪录将成为中国成功的象征，但随着特朗普的回归以及欧盟同样不满，它们正在成为无法忽视的难题。
汇率归根结底取决于两个关键基本面：利率差别和风险溢价。利率差异指导金融机构的资产选择和企业对冲战略，而风险溢价关乎不确定性的价格—未知因素有多大程度可以把汇率推离公允价值。随着特朗普回到华盛顿，预计风险溢价将攀升。即使没有运行我的确切计算（实际汇率变化减去调整后的利率差），市场也在为特朗普时代的不可预测性重新涌现做好准备。因此，在今天的市场中，风险溢价尤为重要。
交易员将警惕地密切关注中国每日的人民币汇率定盘价，从现在到2026年底，甚至可能更远，关注两个关键指标。首先，市场特别关注中国是否会抵制汇率下跌压力，尤其是在未来可能升级关税的情况下。市场正在观察北京是否会抵制让人民币贬值，以预防关税的影响。其次，所有人都在关注中国是否可能利用每日定盘价来锚定即期汇率，就像过去所做的那样，向市场传递稳定的信息。这些举措可能表明北京在日益增多的外部压力下管理人民币走势的承诺。
2022年9月，中国人民银行将人民币对美元的参考汇率定在6.9116，比市场预期强大了598个基点。这个果断的举措标志着史上最强烈的偏见，表明北京准备支持其货币抵御外部压力。
目前，美元展现出广泛的强势。然而，如果人民币经历独特的贬值趋势，交易员可能会警惕地密切关注中国人民银行可能发出的任何干预信号，以稳定货币。
对于市场而言，中国的定盘战略不仅仅是一个数字—更是衡量中国在全球经济紧张局势中捍卫其货币立场程度的一个标尺。
原油价格延续了上周的下跌，涌现的美元强势抑制了交易员对油价的热情，因为它在相关性方面与美元负相关。加剧悲观情绪的是对中国需求的新担忧，周末数据显示，十月份消费者通胀疲软，工厂出厂价格再次下降。这种情绪转变与美国选举前的日子形成鲜明对比，当时由于欧佩克推迟了中东紧张局势升级，计划的产量增加，乐观情绪高涨。
随着欧佩克和关键石油智囊团准备发布更新的报告，对需求的任何下调—尤其来自欧佩克—可能会导致布伦特油价暴跌至70美元。
至于特朗普贸易，这里悬而未决的问题是：特朗普能否推动以低资本支出、高现金流立足的大型石油公司大幅增产？市场押注特朗普与石油行业的影响力能够鼓励美国生产商在2025年向他敬上一杯酒，潜在地推动美国在他的领导下产量刷新纪录。
随着中国需求放缓，非欧佩克产油国保持稳定产量，并且欧佩克拥有大量的剩余产能，未来几年的油价前景仍然疲软。